Średni ważony koszt kapitału jest zdefiniowany jako średnia cena każdego źródła w całkowitej kwocie (WACC)

W gospodarce rynkowej, każdyfirma ma swoją wartość. Tworzą go różne przepływy pieniężne. Organizacja reguluje fundusz statutowy przy tworzeniu. Jest to stolica, którą założyciele włożyli w swoje przedsiębiorstwo. Ponadto, po roku pracy, firma może otrzymać zysk netto, którego część jest również przeznaczona na finansowanie działalności. Ponadto praktycznie każda organizacja korzysta z funduszy kredytowych.

Wszystkie te przepływy pieniężne wpływają do organizacji,aby mógł funkcjonować w pełni. Wszystkie koszty związane z przepływem środków uwzględniać w kalkulacji przepływów pieniężnych netto. Ale do oceny każdego źródła średniego kosztu kapitału jest zdefiniowany jako suma zdyskontowanych części. Istota metody i jej zasady zostały omówione poniżej.

Ogólna zasada metodologii

Średni koszt kapitału waga (WACC) był po raz pierwszyzostał zastosowany w 1958 roku przez naukowców takich jak Modigliani i Miller. Istotą metody jest to, że średni ważony koszt kapitału definiowany jest jako suma wartości udziałów firmy w funduszach.

Aby ocenić każde źródło finansowania, jegozdyskontowane. To decyduje o rentowności, a następnie rentowności. Jest to minimalny poziom zwrotu inwestorowi, który otrzymuje z wykorzystania swoich funduszy w działalności firmy.

Przedsiębiorstwo wykorzystuje zarówno własne, jak i pożyczone źródła. Dlatego ich specyficzna waga w całej strukturze jest badana w procesie badawczym.

Rentowność przyciągania tych lub innych środkówpozwala oszacować średni ważony koszt kapitału. Wielkość przepływów pieniężnych określa się jako różnicę między dochodami i wydatkami. Wynik jest zdyskontowany.

Źródła finansowania

Aby zrozumieć zasadę metodologii, jest to koniecznewejść w istotę rzeczy. Cała własność firmy znajduje odzwierciedlenie w bilansie organizacji. Skąd firma bierze środki na zakup materiałów i sprzętu, jest prezentowana w pasywnej. Przede wszystkim obejmuje kapitał własny. Oznacza to własność założycieli firmy, a także zyski zatrzymane.

Organizacja może finansować swoją działalność kosztem pożyczonych środków. Każde źródło kosztuje inaczej i ma określoną wagę.

Uwzględnia to średni ważony koszt kapitału. Przykład obliczenia salda struktury zobowiązań może wyglądać następująco:

• 0,8 + 0,2 = 1, gdzie 0,8 - udział zasobów własnych, 0,2 - liczba pożyczek.

Jest to najprostsza zasada organizowania struktury kapitału.

Wzór obliczeniowy

Aby zrozumieć metodologię, należy wziąć pod uwagęjego zasada w postaci formuły. Jeśli reprezentujesz strukturę zobowiązań jako kwotę pożyczonych i zasobów własnych, otrzymujesz najprostszy rodzaj modelu. Średni ważony koszt kapitału, wzór do obliczenia mający zastosowanie w tym przypadku, przedstawia się następująco:

• WACC = Сск * Дк + Сзк * Дзк, gdzie Сск i Сзк - koszt własnych, dodatkowych zasobów; Dzk, Dsk - udział zasobów w całkowitej walucie.

Jednak w rzeczywistości obliczenia te są przeprowadzane po zapłaceniu podatków. Formuła wygląda następująco:

• WACC = Сзк (1 - Н) * Дзк + Сск * Дск, gdzie Н - stawka podatku od zysku.

Ten rodzaj formuły jest używany w procesiezarządzanie finansami. Średni koszt funduszy spółki nie ma charakteru informacyjnego. Dlatego w obliczeniach bierze się pod uwagę udział każdego źródła w strukturze.

Stopa dyskontowa

Ustalany jest średnioważony koszt kapitałujako zdyskontowana kwota wszystkich źródeł, które uczestniczą w działaniach firmy. Za korzystanie z tego lub tego rodzaju zasobów należy zapłacić. Akcjonariusze oczekują odpowiedniej części zysku netto na koniec okresu sprawozdawczego, a wierzyciele - dywidendy.

Ta wartość może być reprezentowana w pieniądzurównoważny lub w postaci współczynnika. Koszt kapitału jest często reprezentowany w formie odsetek. W zależności od przedmiotu zobowiązania, trudno jest określić stopę dyskontową w większym lub mniejszym stopniu.

Trudności w tym przypadku nie powodują na przykładkredyt bankowy. Stopa dyskonta jest równa oprocentowaniu kredytu zaciągniętego. Niepodzielone zyski i kapitał mają tę samą wartość. Stopa dyskonta w tym samym czasie jest równa zwrotowi z inwestycji wymaganym przez akcjonariuszy.

Koszt zasobów własnych

Inwestowanie w akcje spółki, inwestorówdążyć do osiągnięcia zysku. Na koniec okresu sprawozdawczego następuje jego dystrybucja. Na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy podjęto decyzję o celowości wysłania części zysku netto na rozwój produkcji. W niektórych przypadkach jest on dystrybuowany całkowicie wśród akcjonariuszy.

Ustalany jest średnioważony koszt kapitałujako suma zdyskontowanych udziałów w zasobach finansowych. Koszt pożyczonych środków można określić w procesie ich uzyskania. Ich opłacalność jest łatwiejsza do obliczenia.

Ale dzięki wewnętrznym zasobom wszystko jest bardziej skomplikowane. Biorąc pod uwagę warunki panujące na rynku kapitałowym, właściciele akcji wymagają opłacalności ich papierów wartościowych przynajmniej nie mniej niż średnia dla branży.

Wartość rynkowa

Podczas analizy można rozważyćrównowaga lub wartość rynkowa kapitału. Jeżeli organizacja nie posiada papierów wartościowych notowanych na giełdzie, średni ważony koszt kapitału (formuła została przedstawiona wcześniej) jest obliczany zgodnie ze sprawozdaniem finansowym.

Ale mając akcje, obligacje, które są przedmiotem obrotu na rynku, należy wziąć pod uwagę ich notowania.

W tym celu liczbę wszystkich zwykłych udziałów mnoży się przez ich wartość rynkową. Pozwala to na oszacowanie rzeczywistej wartości w dniu badania. Ta sama zasada dotyczy obligacji i innych papierów wartościowych.

Przykład obliczenia

Aby właściwie zrozumieć istotę metodologiibadania, konieczne jest wzięcie pod uwagę przykładu obliczeń. Na przykład menedżerowie finansowi ustalili, że przedsiębiorstwo przyciągnęło do swojej pracy inwestycję w wysokości 2,25 miliona rubli. W procesie analizy obliczany jest średni ważony koszt kapitału. Wzór, którego przykład obliczeniowy zostanie przedstawiony poniżej, stosuje szereg danych.

Jego źródła wynosiły 1 milion rubli. Ich wydajność wyniosła 22%. Zewnętrzny inwestor zapewnił spółce 0,25 miliona rubli. o stopie zwrotu 20%. Dwie pożyczki banków w wysokości 0,5 mln rubli. zostały przyjęte na warunkach płatności w wysokości 16% i 17% rocznie. Według tych danych, przy użyciu przedstawionego wzoru, koszt źródeł finansowych wynosi 17,57%.

Jeśli nie bierzesz pod uwagę udziału każdego artykułu w waluciesaldo, średnia wyniosłaby 18,75%. Ten wskaźnik byłby nieuzasadniony zawyżony. Dlatego musimy wziąć pod uwagę wagę każdego udziału w ogólnym wskaźniku.

Ocena projektu inwestycyjnego

Każdy inwestor stara się zainwestować swoje pieniądzenajbardziej opłacalny projekt. Dotyczy to zarówno założycieli, jak i wierzycieli spółki. Aby ocenić odpowiedniość finansowania danego projektu, stosuje się średni ważony koszt kapitału. Opłacalność inwestycji określa się jako różnicę między dochodami i wydatkami.

Jeśli jest równa 0, firma nie ponosi strat. Ale w tym przypadku nie otrzymuje żadnych dochodów. Jest to minimalny poziom zysku, którego inwestorzy oczekują od swojego kapitału.

Aby przyciągnąć zasoby finansowe dlaorganizacja musi oferować korzystne warunki. Jeśli przedsiębiorstwo jest nieopłacalne, jest jeszcze bardziej opłacalne dla założycieli, aby zainwestować swoje pieniądze w inny projekt, który nie jest związany z pracą ich firmy.

Tarcza podatkowa

Od czasu zapłaty za wykorzystanie pożyczonych środkówodnosi się do defraudacji, istnieje efekt tarczy podatkowej. Jest brany pod uwagę przy obliczaniu ważonego średniego kosztu kapitału. WACC jest zdefiniowany następująco:

• WACC = Csk * Dsk + Csk (1 - H) * Dzk.

Współczynnik (1 - H) - to efekt tarczy,na którym zmniejszy się udział inwestycji. Innymi słowy, jeśli firma przyciąga pożyczone środki na stałym poziomie własnego kapitału, zysk podlegający opodatkowaniu będzie niższy.

Jeśli znajdziesz optymalną wartość pożyczonych środków, możesz zwiększyć ogólną rentowność firmy.

Struktura kapitału

Jak już wiadomo, optymalna struktura finansowaZasoby firmy pozwalają na obserwację ważonego średniego kosztu kapitału (zdefiniowanego jako stosunek udziału każdego źródła finansowania do całkowitego kosztu).

Biorąc pod uwagę koszt każdego źródła, orazwielkość rachunku podatkowego, analitycy mogą określić, w jakiej wysokości pożyczonego kapitału zyskowność będzie najwyższa. Dzięki właściwej organizacji struktury odpowiedzialności firma może zmaksymalizować swoją wartość rynkową.

To z kolei otwiera się przed organizacjąwiele nowych możliwości. Rating inwestycyjny firmy rośnie. Dla właścicieli kapitału bardziej opłacalne jest finansowanie działalności takiej organizacji.

Prawodawstwo

Zgodnie z dokumentami regulacyjnymi obowiązującymi na terenie naszego kraju, średni ważony koszt kapitału określa się według wzoru:

• WACC = Dsk (Cs + 2%) + Dzk (Csk + 2%) * (1-H).

Należy zauważyć, że koszt pożyczkiźródła finansowania powinny być zdefiniowane jako średnia stopa refinansowania. Jest ustanowiony przez Centralny Bank Rosji. Dane do obliczeń są przyjmowane przez 12 miesięcy. Aby określić koszt kapitału własnego, należy wziąć pod uwagę rentowność zobowiązań przez okres dłuższy niż 12 miesięcy, jaki ma państwo.

Obliczanie przedstawionej metodologii jest dość skomplikowane. Określić koszt kapitału w ciągle zmieniającej się sytuacji rynkowej jest dość trudny. Pozwala nam to jednak ocenić rzeczywistą rentowność kapitału organizacji. Średni ważony koszt kapitału jest ustalany zarówno przez firmy krajowe, jak i zagraniczne.

Na podstawie danych analizy możesz wybraćoptymalna struktura zasobów finansowych. Wzrost zysku netto w tym przypadku podnosi całkowitą wartość organizacji, zwiększa ocenę inwestycji. Żadna większa lub mniejsza firma nie może tego zrobić bez obliczenia przedstawionego wskaźnika. Na tej podstawie przeprowadzane jest planowanie aktywności. Dlatego każdy analityk powinien zastosować i zrozumieć przedstawioną metodologię.

</ p>